El reciente desembarco de Kevin Warsh en la presidencia de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) no es un mero relevo institucional. Es, puede o debe ser algo mucho más profundo y decisivo: la oportunidad de rescatar a la banca central norteamericana de los errores del pasado. La llegada de Warsh se produce tras un ciclo en el que las autoridades monetarias no sólo en EEUU, cegadas por la arrogancia de unos modelos teóricos obsoletos, arrastraron al mundo a la mayor crisis inflacionaria en cuatro décadas.

Durante años, la Fed ha operado bajo una suerte de misticismo tecnocrático. Obsesionada con la manipulación arbitraria de los tipos de interés a corto plazo y atrapada en la reformulación neo keynesiana de la curva de Phillips -esa falsa correlación entre empleo e inflación que la realidad se encarga de desmentir una y otra vez-, borró de sus pantallas la variable esencial: el dinero. Por eso, para cualquier observador con un mínimo de rigor y apego a la evidencia empírica, el resurgir de la inflación no fue un misterio. No brotó por la ruptura de las cadenas de suministro o por la avidez intrínseca de los empresarios; nació de la colosal e inédita expansión de los agregados monetarios ejecutada durante y después de la pandemia en América y en la mayoría de los países desarrollados. Se........

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