Durante décadas, la globalización de los mercados financieros hizo que la nacionalidad de los accionistas pareciera una cuestión cada vez menos relevante. Una empresa española podía financiarse en Nueva York o Frankfurt, contar con grandes fondos internacionales entre sus principales inversores y desarrollar buena parte de su actividad fuera de España sin que ello cuestionara su identidad empresarial.

La geopolítica está cambiando esa percepción. La energía, las telecomunicaciones, el sistema financiero, las infraestructuras de transporte, la defensa o las redes digitales han dejado de analizarse exclusivamente en términos de rentabilidad y eficiencia. Son también instrumentos de autonomía estratégica. España reconoce esta realidad en el artículo 7 bis de la Ley 19/2003, que somete a especial vigilancia determinadas inversiones extranjeras en infraestructuras críticas, tecnologías críticas, energía, transporte, comunicaciones e infraestructura financiera, entre otras actividades. El Real Decreto 571/2023 desarrolla este marco por el cual España continúa abierta a la inversión extranjera, pero reserva al Estado la capacidad de controlar quién adquiere participaciones significativas o el control de empresas y activos considerados estratégicos.

La pregunta, por tanto, adquiere una dimensión que va más allá de los mercados financieros: ¿quién posee realmente las grandes empresas estratégicas españolas?

Diecinueve compañías en el centro del tablero

Entre las compañías del IBEX 35 pueden identificarse 19 con un encaje especialmente claro en sectores estratégicos: Aena, Iberdrola, Endesa, Naturgy, Repsol, Redeia, Enagás, Acciona Energía, Solaria, Telefónica, Cellnex, Indra, Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell, Bankinter, Unicaja y Mapfre.

El análisis de sus principales accionistas muestra una fotografía muy heterogénea. En algunos casos persisten núcleos españoles de control muy fuertes. En otros, la estructura de propiedad está profundamente internacionalizada.

La Tabla 1 recoge la estimación de capital español en las empresas estratégicas del IBEX 35 a partir de los datos contenidos en la base de datos Capital IQ.

Mapfre constituye uno de los ejemplos más claros de control doméstico, con Cartera Mapfre en torno al 69,9%. En Acciona Energía, los vehículos vinculados a la familia Entrecanales concentran aproximadamente el 57,6%. ENAIRE mantiene el 51% de Aena. En Indra, la combinación de SEPI, Escribano y SAPA supera ligeramente el 50%. Solaria presenta igualmente un potente........

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