Türkiye’de büyümenin anahtarı banka kredileridir. Dolayısıyla banka kredile­rinin seyri ekonomik aktivite ve enflasyon açısından yakından takip edilmektedir. Kre­di büyümesinin bir diğer etkisi de dış denge üzerindedir. Hızlı kredi büyümesi yaşadığı­mız dönemlerde cari açığın hızla büyüdü­ğü bilinmektedir. Özellikle kur istikrarının sağlandığı dönemlerde kredi büyümesi daha kritik bir hal almaktadır.

Döviz kuru istikrarı, kredi büyümesi ve cari denge

Türkiye’nin bu üçlü ile 2000 yılında önemli bir deneyimi oldu. O dönemde Tür­kiye IMF ile bir stand-by anlaşması imzala­dı. Uygulanan programa göre TL açılan bir bant ile değer kaybedecekti. Bir başka de­yişle, TCMB TL’nin değerini kontrol ede­cekti. Fakat orta-uzun vadede daha fazla oy­naklığa izin verecekti. Fakat kısa vadede dö­viz kuru oynaklığı daha sınırlı olacaktı.

IMF programının da desteği ile faizler 0’lu seviyelerden 0’lara birkaç ayda düşmüş­tü. Döviz kurunun da istikrarlı seyrettiği bir ortamda iç talep patlamış, banka kredileri hızla artmıştı. Ekonomi büyürken cari açık hızla arttı. O dönemde TCMB’nin döviz re­zervleri de sınırlı vaziyetteydi. Bir süre son­ra piyasa cari açık ile kur istikrarı arasındaki uyumsuzluğu görmeye başladı ve Türkiye bu programı terk etmek zorunda kaldı. Bu tec­rübe Türkiye’ye kur politikası ile kredi poli­tikası arasındaki ilişkiyi öğretti. Şimdi Tür­kiye öngörülebilir bir kur politikası uygu­luyor.

Dezenflasyon programı çerçevesinde TL’nin reel........

© Dünya