Baz senaryomuzda, yılın geri kalanın­da büyümenin yavaş seyretmesini ve enflas­yonun ana eğiliminin kademeli olarak geri­lemesini beklemeyi sür­dürüyoruz. Bu doğrul­tuda TCMB’nin politika faizini yıl sonuna kadar 5 civarına indirme alanı bulabileceğini öngörüyoruz.

Ancak önümüzdeki hafta açıkla­nacak GSYH ve enflasyon verileri, bu senaryonun geçerliliğini koru­ması açısından belirleyici olacak­tır. Makroekonomik görünümde sapma yaşanması halinde, TCM­B’nin gelecek yıl için ortaya koy­duğu hedeflerin inandırıcılığını koruyabilmesi adına para politi­kasında erken ve yeterli tepki ver­mesi gerekecektir. Bu da faiz in­dirimlerinin yavaşlatılmasını ve makro ihtiyati çerçevenin gözden geçirilmesini gerektirebilir.

Pazartesi günü açıklanacak GSYH büyümesi ve önceki çey­reklere gelecek olası revizyonlar, talep görünümünde hangi nokta­da bulunduğumuzu ve bu kanal üzerinden enflasyona ne kadar destek gelebileceğini gösterecek.

Kısa vadeli eğilimleri izlemek için mevsimsel düzeltilmiş veri­lerdeki çeyreklik büyümenin da­ha sağlıklı bir gösterge olduğunu düşünüyorum. Türkiye’nin yıllık potansiyel büyümesinin %4-4,5 arasında olduğunu varsayarsak, çeyreklik %1 civarında bir büyü­me potansiyele yakın kabul edi­lebilir. Bunun altında kalan bü­yüme oranları ise enflasyon açı­sından daha olumlu bir görünüm anlamına gelecektir.

Geçen yılın ikinci ve üçüncü çeyreğinde %0 civarında gerçek­leşen çeyreklik büyüme oranla­rı ile talep görünümü enflasyonu destekler bir seviyeye gelmiş, ar­dından yılın son çeyreğinde %1,7 ve bu yılın ilk çeyreğinde %1 ile büyüme yeniden hızlanmıştı. Bu gerçekleşmeler Türkiye’nin üre­tim seviyesini potansiyeline yak­laştırmış ve enflasyona bu kanal­dan gelen desteği azaltmıştı.

Öncü üretim göstergelerine da­yanarak ikinci çeyrekte bir önce­ki çeyreğe göre %0,5’lik ılımlı bir büyüme bekliyoruz. Ancak Forin­vest’in 11 ekonomistle yaptığı an­kette beklenti %0,8 ile daha güçlü bir büyüme yönünde oldu.

Üçüncü çeyreğe........

© Dünya