Unicredit acaba de lanzar una opa sorpresa con una prima mínima por Commerzbank, en una maniobra que, según el propio banco italiano, podría no darle el control. Es un hábil jiujitsu que eleva el poder de negociación y la flexibilidad táctica del CEO, Andrea Orcel, en su prolongada persecución de la entidad alemana. Pero no significa necesariamente que le acerque mucho más a un acuerdo.

La oferta parece diseñada para evitar un problema a corto plazo. Tras haber empezado a acumular una participación en Commerz en 2024 que llega al 26%, más otro 4% a través de derivados,........

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