En el atletismo, las drogas para mejorar el rendimiento no están necesariamente prohibidas per se. A veces es una cuestión de la frecuencia con la que se utiliza una sustancia y en qué dosis. Un principio similar se aplica a los acuerdos de “transferencia de riesgo”, mediante los cuales los bancos occidentales han mejorado sus ratios de capital trasladando pérdidas por valor de 750.000 millones de euros en préstamos. Se trata de una ingeniería financiera generalmente segura. Sin embargo, el rápido crecimiento y la naturaleza cambiante del sector hacen que sea el momento de que los reguladores y los accionistas presionen para que se mejore la divulgación de información.

Como corresponde a un producto tan polarizador, nadie parece ponerse de acuerdo sobre cómo llamar a estas transacciones. Los principales practicantes, como Barclays y el Banco Santander, se inclinan por la etiqueta “transferencia de riesgo significativa” o SRT. El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, que acaba de publicar un extenso estudio, señala que la primera letra también puede significar “sintético”.

Pero el concepto básico es bastante sencillo. Un banco toma una cartera de préstamos y transfiere una parte del riesgo de impago, a través de contratos de derivados, a uno o varios terceros, normalmente fondos de cobertura o gestores de capital privado. Participan inversores tan diversos como Blackstone; la aseguradora francesa Axa; Cheyne Capital y Chorus Capital, con sede en Londres; PAG, con sede en Hong Kong; y el fondo de cobertura D.E. Shaw. La estructura sintética implica que los préstamos permanecen en el balance del banco, que también conserva cierta exposición y mantiene una relación con el prestatario final. Los inversores de SRT se comprometen a cubrir una parte de las pérdidas y, a cambio, reciben una prima, que en el mercado europeo actual se........

© Cinco Días