BÜYÜME ŞİRKETLERİ YAZI DİZİSİ-1

Yatırım literatüründe büyüme (growth), genellikle yüksek fiyat/kazanç oranları ve agresif piyasa hareketleriyle özdeşleştirilir. Ancak rasyonel bir analist için büyüme, bir fiyat hareketinden ziyade, şirketin sermayesini bileşik bir şekilde artırma yeteneğidir. Yazı dizimizin bu ilk bölümünde, bir büyüme şirketinin bilançosundaki en kritik veri noktasına, yani Satışların Niteliğine odaklanıyoruz.

Philip Fisher ve büyümenin sürdürülebilirliği

Modern büyüme yatırımcılığının babası kabul edilen Philip Fisher, bir şirketin büyüme potansiyelini ölçerken sadece geçmiş verilere bakmaz; şirketin pazar payını koruma ve genişletme kabiliyetini sorgular. Fisher’a göre, cirosunu artıran her şirket bir büyüme şirketi değildir. Gerçek bir büyüme şirketi, mevcut ürün hattında doyuma ulaşmadan yeni pazarlar yaratabilen veya mevcut pazarında teknolojik/operasyonel bir üstünlük (EconomicMoat) kurabilen yapıdır.

Teorik düzeyde büyüme, şu denklemle ifade edilebilir:

G = RR\ROIC

(G: Büyüme Oranı, RR: Yeniden Yatırım Oranı, ROIC: Yatırılan Sermaye Getirisi)

Bu formül bize şunu söyler: Bir şirket, kazandığı........

© Borsa Gündem