Svolta alla Federal Reserve: il discorso di Jerome Powell a Jackson Hole ha posto l’accento sulla debolezza del mercato del lavoro piuttosto che sull’inflazione, che rimane al di sopra dell’obiettivo, anche se i prezzi aumenteranno con la diffusione dei dazi più elevati. La sua convinzione era tanto più forte in quanto l’effetto sarà solo temporaneo. Powell ha affermato che, indipendentemente dalle cause alla base, il rallentamento del mercato del lavoro è ormai diventato il fattore che determinerà l’allentamento monetario.

Tuttavia, l’impatto varia a seconda che il rallentamento derivi dall’offerta (brusco calo dell’immigrazione) o dalla domanda (politiche di assunzione caute). Per due volte il rischio di inflazione è stato minimizzato. Il mercato........

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