Wall Street hisseleri seneye çok kötü bir başlangıç yaptı. Şubat’taki hezimetin ardından, Pazartesi gecesi de 3 büyük endeks sert satış yedi, çünkü TSİ bu gece Trump’ın ek gümrük vergileri konusunda şaka yapmadığı ortaya çıkacak. S&P500’te tarihi bir balon şişiyordu, Mart’ta bu sönerse hiç şaşırmayın.

Pazartesi seansında Dow 650 puan veya %1,48 düşerek 43.191’de kapandı. Daha geniş S&P 500 %1,76 düştü ve Nasdaq Composite %2,64 düştü. S&P 500 yılın en büyük günlük düşüşünü kaydetti. Nasdaq, Trump’ın 20 Ocak’ta göreve gelmesinden bu yana yaklaşık %6,5 düştü.

“Yarın, tarifeler – Kanada’ya % ve Meksika’ya %,” dedi Trump Beyaz Saray’da düzenlediği bir basın toplantısında. “Cezai vergiler yarın gece başlayacak. … Açıkçası yapmaları gereken şey, otomobil fabrikalarını ve üretim tesislerini Amerika Birleşik Devletleri’nde inşa etmek, bu durumda ek vergi olmayacak.”

Trump’ın bu yeni açıklaması, cezai vergilerin Avrupa Birliği, Japonya, Vietnam, Güney Kore ve Tayvan gibi dost ve müttefik, ama ABD’yle ticaret fazlası üreten ülkelere de uygulanacağı anlamını taşır.

S&P500’ün tek derdi Trump da değil, bir önceki makalemde kıymetli takdirlerinize sunduğum gibi, 14 Mart’ta bütçe anlaşmazlığı yüzünden federal hükümetin kepenk indirmesi içten değil. Atlanta Fed nowcast’e göre, ekonomi 1Ç’de daralma gösterebilir. Nedense ekonomideki zafiyet bir çok fon yönetici tarafından Fed’in şimdilik ötelediği faiz indirimlerini öne çekeceği umudunu uyandırdı. Hayır, Fed bunu yapmaz. Öncelikle, 1Ç2025’te ekonomik zafiyet Trump’ın yarattığı belirsizlikten dolayı bazı şirket ve hane halkı harcamalarının geçici ötelenmesinden kaynaklanabilir. Bu durumda erken faiz indirimi ekonomiyi aşırı ısıtır. İkincisi ve daha önemlisi, Trump’ın korumacılık duvarı tam inşa edilip, kurbanlarının misillemeleri kesinleşmeden ABD’de enflasyon ve büyüme hakkında uzun vadeli projeksiyon yapılamaz. Bildiğimiz tek şey, karşılıklı gümrük vergilerinin ekonomik aktiviteyi daraltıp, enflsyonu yükselttiği. Üstelik, ekonomideki olası daralmanın Trump’ın vergi indirimleri ile telafi edilip, geriye Fed’in cebelleşeceği bir enflasyon tortusu bırakması da yüksek olasılık.

S&P500 ve NASDAQ normal zamanlarda bu gelişmeleri sakince izleyip yerinde sayabilirdi. Ama, değerlemeler öylesine yüksek ki, en ufak bir negatif sürpriz büyük şoklar yaratabilir.

Financial Times’ın yıldız köşe yazarı Gideon Rachman’ın “How big is the stock market’s America bubble?” başlıklı makalesi Wall Street’te şişen balonu küresel ve tarihsel perspektife oturtuyor. Kulak verelim..

“ABD hisselerinin 2007-2008 Küresel Mali Krizden bu yana sürdürdüğü soluksuz ralli, dünyanın yatırım yapılabilir hisselerinin piyasa değerinin neredeyse üçte ikisini oluşturmasına neden oldu. Bu tür bir yoğunlaşma yatırımcıların........

© Para Analiz