Ekonomi değerlendirmemde 4 kritik verinin üzerine çalışacağım. Bunlar:

Enflasyon şoku kolay bitmez

Maalesef, enflasyon şoku geçici değil. Asgari ücret ve emekli zamlarının derhal harcandığını görüyor ve ekonomist meslektaşlarımızdan ”asgari ücret zammı enflasyonu etkilemez” ilüzyonundan vazgeçmelerini diliyorum. BloombergHT güven anketi düşük tutulan yılbaşı zamları nedeniyle, bu tüketim dalgasının ilerki aylarda yavaşlayacağını anımsatıyor. ISO ve SAMEKS okumamda da yer yer talebin yavaşlamaya başladığı yönünde. Ocak’ta otomotif satışlarında sert çakılış ve elektrikli eşyada tatsız seyir de iç talebin ilerleyen aylarda enflasyona daha az katkı yapacağı görüşünü destekler.

Velakin, Türkiye’de ücret ve gelir gelişmelerini asgari ücret üzerinden okumak tam doğru değil. Tüm çalışanların takriben @’nı teşkil eden kalifiye mavi ve beyaz yakalılar @’ın üstünde zam aldı. Etkisi daha düşük olsa da, geçen sene yüksek mevduat faizinden oluşan Servet Etkisi de iç talebi diri tutar.

Buna karşın, Türkiye’nin artık kurumsal nedenlerle kronik arz sıkıntısı yaşayacak bir ekonomiye dönüştüğü tezimizi bir kez daha vurguluyoruz. Siyasetteki anlamsız baskı, özel sektöre kayyım yasası, Mafya-yargı-parti ilişkisi sayesinde şirketlere çökülmesi ve Mehmet Şimşek’in sürekli ek vergi kaynakları araması nedeniyle, özel sektörün sabit sermaye yatırımı yapma ve teknoloji ithal etme iştahı sekteye uğradı. Talep yüksek seyrettiğinde ilk tepki hep kar marjlarnı genişletmek olur, sonra üretim artışı başlar. Ama Türkiye’de bu sürecin ilk aşaması devamlılık kazanmış olabilir.

Özetle, enflasyon şokunun öyle kolaylıkla yatışacağı görüşüne katılmıyoruz. Bu yıl TÜFE’nin en az 0’da seyredeceği tahminimizi hatırlatıyorum, bence 5 daha olası bir senaryo. Fakat, TCMB’ye şans yardım edebilir. Şu ana kadar enerji fiyatlarında gerileme tahminim doğru çıkmadı, ama Ticaret Savaşı senaryosunun enerji talebini kayda değer ölçüde yavaşlatacağı görüşümü koruyorum. Ek olarak, Trump Körfez Arap Ülkelerine enerji fiyatlarını düşük tutmak için baskı yapacak. Brent’in hangi fiyata gerileyeceğini tahmin etmek güç, ama küresel........

© Para Analiz