El mercado de subasta de deuda pública, donde el gobierno consigue las mejores tasas para fondear el creciente déficit fiscal y sus problemas graves de caja, no está contento con el Ministerio de Hacienda de Colombia. 

La movida opaca de conseguir 23 billones en deuda directamente con un solo inversionista, la subida populista del salario mínimo y la estrategia arriesgada del poderoso director de Crédito Público, Javier Cuellar, le dan un necesario respiro a las finanzas, ya están teniendo efectos negativos visibles.

La consecuencia es que al gobierno de Gustavo Petro le está costando más trabajo vender su deuda en el mercado a los precios que quiere, por considerar las ofertas del mercado altas. Por lo tanto, Colombia se está endeudando a tasas cada vez más altas y por fuera del mercado. Todo esto aumenta la ya enorme presión fiscal que tendrá el próximo gobierno. 

El mercado de TES de corto plazo (TCO) es el que está sufriendo estos cambios de tres formas: la cantidad de deuda de corto plazo que se pide; la calidad de las ofertas que está logrando atraer el gobierno; y las alternativas que el Ejecutivo está buscando para conseguir plata por fuera del mercado.

Los TCO, al ser una deuda de corto plazo, tienen tasas más altas y funcionan un poco como la versión “tarjeta de crédito” de la deuda colombiana. Por esta razón, los TCO se usaban para compras específicas y en montos pequeños, normalmente entre 17 y 20 billones de pesos. Un exmiembro de la Dirección de Crédito Público, que pidió reserva de su nombre por estar trabajando en el mercado, le dijo a La Silla: “Nosotros prácticamente usábamos los TCO para pagar TCO viejos y ya”.

El gobierno ya comenzó a emitir más TCO desde el año pasado, no solo para fondearse, sino también para usarlos en operaciones más complejas que implican intercambios y canjes de deuda.

Además, la necesidad de caja lo ha llevado a usar cada vez más esta herramienta. Para este año, el gobierno aprobó un cupo de 67 billones de pesos en TCO y, según el calendario de subastas, esperaba usar 43 billones. Este aumento es significativo.

Solo el incremento de TCO en 2025 y lo que va de 2026 está haciendo que este año se venzan más de 30 billones de pesos en TCO, es decir, que toque devolver lo prestado........

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