Examinando el desempeño de los “fundamentales” de la economía de los Estados Unidos, cabe concluir que 2024 fue un año muy satisfactorio: el crecimiento de su PIB-real estará bordeando 2,8%, acelerándose desde un 2% a inicios de 2024; el desempleo se mantuvo por debajo de 4,2% a lo largo del año, a pesar de los temores de la FED de que estaría superando 4,5% y de analistas que creían que el control de la inflación solo sería posible con tasas de desempleo superiores a 5,5%; y la inflación, finalmente, fue convergiendo hacia 2,6% la total y la “core” hacia 3%, si bien superando el deseado 2%. Así, la FED pudo dar un satisfactorio parte de “aterrizaje suave” a nivel macroeconómico tras los difíciles años de 2022-2023.

Gracias a todo ello, la FED logró reducir su tasa-repo de la cifra históricamente alta de 5,5%, mantenida allí durante junio-2023 a septiembre-2024, hacia 4,5% al finalizar el año 2024, en línea con lo esperado por el grueso del mercado. Este valor de la tasa-repo real a niveles de 1,5% (=4,5% repo-nominal - 3% en inflación subyacente) representa un “goldilock” para la FED en el sentido de haber alcanzado un buen equilibrio entre la tasas de interés real “neutra” y la buena dinámica macroeconómica, la cual está atenta a las ejecutorias de Trump a partir de enero-2025.

A pesar del excelente........

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