El mercado accionario ha completado dos años (2024-2025) tratando de dilucidar si el sector de tecnologías digitales asociado a la inteligencia artificial IA estaría enfrentando una “burbuja especulativa” en este tercer año (2026) de elevadas inversiones.

El primer factor tiene que ver con el escalamiento de cuantiosas inversiones (capex) asociadas a la IA, al tiempo que no es nada clara la estrategia de rentabilidad de tales inversiones. Por el momento, los ingresos de las llamadas magníficas siete (Nvidia, Apple, Tesla, Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon) suelen presentarse de manera agregada, lo cual impide distinguir bien el componente propiamente dicho de IA.

En el caso de Meta se ha estimado que tan solo 12% de sus ingresos -los llamados run rates comerciales- están asociados a la IA, mientras que en el caso de Microsoft esos ingresos solo llegan a 5% del total y para Amazon y Alphabet representan 3%-4%. Es probable que esta incidencia de la IA continúe en ascenso, pronosticándose que llegue a duplicarse hacia 2030. Pero, por el momento, su incidencia es baja.

Aquí cabe recordar el temerario paso de Apple al anunciar, en 2024, incluir acceso “gratis” a su IA, modificando su plataforma operativa. Pero la guerra arancelaria alteró sus planes. Aun si Apple elevara significativamente el........

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