Şubat 2025 (Aylık veriler)

5 yıllık tahvil faizi 1,12

2 yıllık tahvil faizi 8,66

TÜİK Enflasyonu B,12

MB faizi (fiili) E,00

Enflasyon 42,12’den 30,65’e kadar geriledi. Merkez Bankası da faizini 45,00’den 37,00’ye kadar indirdi.

Lakin piyasaya bu olumlu gelişmeleri fiyatlandırmadı.

Mesela Şubat 2025’^den bugüne enflasyonda 9,75 puanlık düşüş yaşanırken Merkez Bankası faiz indirimi 5,00 puanda kaldı. Çünkü piyasa indirimleri kabul etmedi. Ya da risklerin artışını fiyatlara (faize) yansıttı.

Örneğin 2 ve 5 yıllık tahvil faizlerinde bırakın düşüşü tersine 3,64 ve 7,44 puanlık yükselişler yaşandı. Böylece 2 ve 5 yıllık tahvillerin ortalama faizi 5,54 puan artmış oldu.

Aynı dönemde ticari kredi faizlerinde de sadece 1,88 puanlık düşüş ile nerede ise sıfır etki yaşandı.

Bakınız tekrar söyleyelim: Enflasyon düşmesine rağmen ve Merkez Bankası faiz indirmesine rağmen piyasada faizler düşmüyor.

Ekonomi programının en önemli işlevi olan iyimser gelişmelerin tabelaya yansıması gerçekleşmiyor.

Grafikte görüyorsunuz… Enflasyon en üstten en alta iniyor ama bu iyimser gelişme bir türlü diğer göstergelere sirayet etmiyor.

Bunun tek nedeni siyasi konulu operasyonlardır.

İran etkisi olsa bile daha büyük yıkım İmamoğlu operasyonudur. 2025 Şubat ayında 2-5 yıllık tahvil faizleri yüzde 34,89’a gerilemiş ama ardından İmamoğlu Operasyonu ile sadece iki ay sonra 8,06 puanlık artışla yüzde 42,95 görülmüştür.

Sonrasında yaşanan tüm pozitif verilere rağmen ortalama tahvil faizleri yeniden aynı seviyeleri 2026 yılının ocak ve şubat........

© Karar