La inflación en México está de regreso en un entorno de flexibilización monetaria persistente. La tendencia alcista en los precios subyacentes refleja presiones de demanda generadas por un exceso de liquidez monetaria. La economía funciona con un exceso de demanda producido por un exceso de liquidez monetaria frente a una capacidad productiva limitada. El ajuste monetario incompleto y un ciclo de relajamiento prematuro son los factores detrás del regreso de la inflación.

Después de alcanzar un máximo cercano al 9% a mediados de 2022, la inflación general bajó a un mínimo de 3.6% a principios de 2025, mientras que la inflación subyacente disminuyó a 3.7% en el mismo período. Ambas inflaciones regresaron temporalmente al rango superior de entre 3% y 4% establecido por el banco central. Desde entonces, ambas tasas de inflación han tendido al alza y han superado el límite superior del objetivo, con la inflación general aumentando en 80 puntos básicos y la subyacente en 40 puntos para situarse en 4.4% y 4.1% en mayo, respectivamente. No es sorprendente que la inflación se haya acelerado en los últimos cuatro meses, precisamente cuando el banco central aceleró la flexibilización monetaria al aumentar la magnitud de los recortes de tasas a 50 puntos base en las últimas decisiones de política monetaria.

El ciclo de flexibilización monetaria comenzó en marzo de 2024, con cinco recortes de tasas de 25 puntos base cada una en el resto del año. En febrero de este año, las autoridades monetarias aumentaron la magnitud de los recortes a 50 puntos, los cuales se repitieron en marzo y mayo para situar la tasa de........

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