Esperé con especial interés la minuta de la decisión de política monetaria del 7 de mayo del Banco de México, no por un afán de opinar sobre la decisión en sí, tarea que ya ha sido realizada de manera detallada por numerosos analistas del sector privado. Más bien mi objetivo era entender las motivaciones que llevaron a las personas integrantes de la Junta de Gobierno a votar por reducir o dejar inalterada la tasa de interés de política monetaria.

Me parece pertinente empezar ubicando el tema en su debido contexto. Como resultado de un crecimiento económico paupérrimo, no existen en México en este momento presiones de demanda sobre los precios. Bajo estas circunstancias, la inflación en el país está siendo determinada por una serie de choques de oferta, a lo que se añade la presencia de una considerable inercia en la fijación de los precios.

¿Cuáles son esos choques de oferta? En resumen, el aumento de los precios de los hidrocarburos y otros productos resultado del conflicto en el Golfo Pérsico, incrementos salariales, fluctuaciones en los precios de diversos productos agrícolas, medidas fiscales implementadas a principios de 2026 y ajustes en algunos aranceles.

Las personas que conforman la Junta de Gobierno consideran que el más preocupante es el choque derivado de la guerra en Irán, a lo que una de ellas agrega........

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