La Reserva Federal no movió ayer su tasa de interés y, sin embargo… todo lo demás se movió.

El Comité de Mercado Abierto mantuvo la tasa de referencia en el rango de 3.50 a 3.75 por ciento por quinta reunión consecutiva. Pero la votación, de 9 contra 3, contó otra historia: Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) y Lorie Logan (Dallas) votaron por subir un cuarto de punto. No se veían tantos disensos en favor de un alza desde septiembre de 2016, hace una década.

El mercado entendió el mensaje y lo amplificó al cierre. El Dow perdió 1,153 puntos, 2.2 por ciento, su peor jornada desde abril de 2025; el S&P 500 cayó 1.5 por ciento y el Nasdaq, 1.7, ya en corrección técnica.

Pero la señal más inquietante vino de los bonos: el rendimiento de los Bonos del Tesoro a 10 años subió a 4.67 por ciento y el de 30 años rebasó 5.2 por ciento, su nivel más alto desde 2007.

El de 2 años, el más sensible a la Fed, incluso bajó. Traducción: el mercado no descuenta tanto un alza inminente como el temor de que la Fed se esté quedando atrás frente a la inflación. Los futuros, en todo caso, ya no anticipan ningún recorte en lo que resta de 2026.

Las razones están a la vista: una inflación que acumula más de cinco años por encima de la meta de........

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