Durante años vivimos bajo la ilusión de estabilidad estructural.

Tipos bajos, energía predecible, globalización funcional, bancos centrales sincronizados. Las crisis eran episodios, no estructural.

Ese mundo está desapareciendo.

La escalada en Oriente Medio, la fragmentación soberana, la reconfiguración de alianzas estratégicas y la creciente sensibilidad energética no son eventos aislados. Son señales de que el sistema está transitando hacia un equilibrio diferente.

Y cuando cambia el equilibrio, cambian las reglas invisibles que sostienen los precios.

Los mercados no responden a estos cambios con lógica lineal. Responden con volatilidad.

El oro se comporta como refugio.

Los Treasuries estadounidenses siguen siendo refugio.

Bitcoin, en el corto y medio plazo, continúa siendo un activo macro profundamente vinculado a la liquidez en USD, a los flujos institucionales, al posicionamiento en derivados y al apetito global por el........

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