El 30 de marzo de 2026, Ohmnia Electronics (Ohmnia) suscribió con Azkoyen un acuerdo de confidencialidad, en virtud del cual durante el mes de junio de 2026 tuvo acceso limitado a determinada información financiera y legal con el fin de analizar la posible formulación de la Oferta. En este contexto, la OPA promovida por Ohmnia no parece responder principalmente a la lógica propia de una operación industrial convencional orientada a la generación de sinergias operativas, sino a una estrategia de reconfiguración financiera y corporativa de mayor alcance. La operación tendría como finalidad última convertir a Azkoyen en la cabecera cotizada de un grupo tecnológico-industrial diversificado, dotado de una plataforma estable de acceso a los mercados de capitales y de capacidad para impulsar su crecimiento mediante futuras adquisiciones.

Ohmnia ofrece 10 euros en efectivo por cada una de las 24,45 millones de acciones de Azkoyen, lo que implica valorar el 100% de su capital en 244,5 millones de euros. La oferta está condicionada a la adquisición de, al menos, 12.225.001 acciones, además de a la obtención de las autorizaciones de competencia correspondientes en España y Alemania y, eventualmente, de la autorización alemana en materia de inversiones extranjeras.

La condición formal de aceptación se ha fijado en más del 50% del capital, pero ese umbral no es estrictamente necesario para obtener la mayoría de los derechos de voto ejercitables si se tiene en cuenta la autocartera de Azkoyen. Las acciones propias no ejercen derechos de voto mientras permanezcan en autocartera. Con una autocartera aproximada del 0,289%, una participación cercana al 49,86% del capital total podría representar ya más de la mitad de los derechos de voto efectivamente ejercitables.

La elección de ese umbral confirma que Ohmnia no necesita necesariamente adquirir la totalidad de Azkoyen. Le basta con alcanzar una participación que le permita controlar la sociedad y avanzar en su proyecto. Desde esta perspectiva, el precio de 10 euros no tiene por qué ser el precio que maximice el número de aceptaciones, sino el menor precio que permita superar la condición establecida y asegurar el control del nuevo grupo.

Una fusión inversa para acceder a Bolsa

La verdadera relevancia de la operación se encuentra en lo que ocurriría después de la OPA. Ohmnia ha anunciado su intención de promover, tan pronto como sea posible, una fusión inversa: Azkoyen, la sociedad cotizada, absorbería a Ohmnia, que actualmente es una sociedad no cotizada. La ecuación de canje intentaría atribuir a las acciones de Azkoyen un valor equivalente a los 10 euros de la oferta, aunque deberá ser validada por un experto independiente.

El resultado sería la integración de todo el grupo Ohmnia dentro de Azkoyen. Por........

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