Temmuz ayı, yurtiçinde artan risk iştahıyla başladı. Son iki ayda enflasyonda görülen düşüş ve bu düşüşün faiz indirim beklentilerini güçlendirmesi, hem hisse senetlerine hem de tahvillere alım getirdi. Ortadoğu’da tansiyonun yeniden yükselmesiyle bu hava kısa süreliğine sekteye uğrasa da, ay başında gelen ateşkes haberiyle piyasalar yeniden yukarı döndü. Şimdi gözler, Merkez Bankası'nın bir sonraki hamlesine çevrilmiş durumda.

Haziran ayındaki Para Politikası Kurulu toplantısında TCMB politika faizinde bir değişikliğe gitmedi. Bu karar, artan jeopolitik riskler nedeniyle petrol fiyatlarındaki yükselişin kalıcı olabileceği ve bunun enflasyon üzerindeki olumsuz etkisinin sınırlanması kaygısıyla alındı. Ancak karar metnindeki söylemin yumuşatılması — özellikle “gerekirse ilave sıkılaşma yapılacaktır” ifadesindeki tonun düşmesi — piyasalarda faiz indirimi beklentisini daha da güçlendirdi.

Bu beklenti, yılın ilk çeyreğinde gündemde olan ancak Şubat-Mart dönemindeki satış baskısıyla göz ardı edilen tahvil fonlarını yeniden sahneye taşıdı. Özellikle orta ve uzun vadeli devlet tahvillerine olan ilginin arttığı gözlemleniyor. Faiz indirimi beklentisiyle birlikte bu tahvillerin değeri yükselirken, tahvil fonlarında da dikkat çekici bir getiri performansı oluşmaya başladı.

Portföy ortalama vadesi 2 yıl ve üzeri olan uzun vadeli borçlanma........

© Ekonomim