Türkiye’de gayrimenkul piyasası uzun yıllar­dır ağırlıklı olarak bankacılık sistemi üzerin­den fonlanıyor. Konut kredisi, ticari gayrimenkul kredisi, proje finansmanı…Ancak son beş yılda yaşanan yüksek enflasyon, faiz dalgalanmaları ve makroihtiyati tedbirler, bu klasik modelin sınır­larını net şekilde gösterdi.

Özellikle geçen hafta­ki yazımda da belirttiğim gibi, özellikle BDDK’nın Ağustos 2023 tarihinde almış olduğu kredi sıkı­laştırıcı tedbirlerin devamında, bireysel tarafta finansal kaldıraçtan faydalanma imkanı neredey­se sıfırlandı. Dolayısıyla sektör, “tek kanallı” kre­di finansmanından çok kanallı, sermaye piyasası destekli modellere geçmek zorunda. Eski alışkan­lıkların devam edeceğini düşünen geliştirici var­sa, şimdiden yanıldığını söylemeliyim.

Bugün, gayrimenkul finansmanının geleceğini konuşurken, yalnızca kredi maliyetlerinden ya da faiz oranlarından bahsetmek yetmez; ürün çeşitli­liği, yatırımcı tabanı, erişilebilirlik, veri şeffaflığı ve kurumsal yönetim gibi konuları detayda konuş­mamız gerekiyor.

Sermaye piyasalarının, gayrimenkul finansma­nında taşıdığı potansiyel uzun zamandır biliniyor; fakat bu potansiyelin reel sektöre yansıması hâlâ sınırlı. Konuların detaylarını defalarca yazmış­tım; özellikle gayrimenkul yatırım fonları (GYF), gayrimenkul yatırım ortaklıkları, gayrimenkul sertifikaları, varlığa dayalı menkul kıymetler ve önümüzdeki dönemde görmeyi arzuladığımız “gayrimenkule dönüştürülebilir tahvil”........

© Dünya