Faiz oranlarının yüksek seyrettiği, klasik kredi kanallarının daraldığı bir dönemde, gayrimen­kul sektörü finansman bulmakta her zamankinden daha fazla zorlanıyor.

Artan inşaat maliyetleri, sı­nırlı ön satış kapasitesi ve kurumsal yatırımcıların temkinli yaklaşımı, özellikle yeni projeler için cid­di bir tıkanma yaratıyor. Bu ortamda, gayrimenkul sektörünün hem geliştiriciler hem de yatırımcılar açısından daha esnek, şeffaf ve yapısal araçlara ih­tiyacı olduğu açık. Bu araçlardan biri de, yurtdışın­da özellikle ABD piyasasında son yıllarda daha faz­la öne çıkan “convertible debt” - yani dönüştürüle­bilir borçlanma senetleri.

Dönüştürülebilir borçlanma senetleri, başlan­gıçta klasik bir tahvil/bono gibi işleyen, ancak belirli koşullarda bir ortaklık payına veya varlığa dönüşme hakkı tanıyan hibrit bir enstrüman as­lında. Bu özellik, yatırımcıya hem düzenli faiz ge­tirisi (kupon) sağlar hem de projeye ortaklıkla po­tansiyel sermaye kazancı imkânı sunar.

Bu ürün, gayrimenkul geliştiricisi açısından ise bu araç, banka kredisine göre daha esnek ve orta vadeli planlama yapmaya imkân tanıyan bir kaynak şeklinde değerlendirilmeli. Özellikle he­nüz tamamlanmamış, ruhsat aşamasındaki ya da kademeli satışa çıkacak projeler için bu tür ya­pıların işlevsel olabileceğini düşünüyorum. Zira burada hem risk paylaşımı hem de potansiyel ge­tiri beklentisi daha net çerçevelenebiliyor.

Son dönemde hem SPK ve GYODER........

© Dünya