O Relatório Focus divulgado nesta manhã trouxe nova aceleração nas expectativas de inflação. As projeções para os horizontes mais próximos subiram para 5,33% em 2026 e 4,15% em 2027, mas o destaque está em 2028, que se tornou o ano-chave para o Banco Central: a inflação esperada para o período está em 3,70%.

Não por acaso. Na semana passada, o Copom sinalizou que passará a observar o primeiro trimestre de 2028 como horizonte relevante de política monetária. Ou seja, a inflação que de fato importa para a leitura atual é a de 2028.

O comportamento do mercado na semana passada veio mais ou menos dentro do esperado: o juro curto caiu e o juro longo subiu — e subiu muito. A curva “empinou”, com as taxas das NTN-Bs disparando nos vencimentos mais longos........

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