Embora o Banco Central considere não haver riscos iminentes capazes de comprometer a solidez do Sistema Financeiro Nacional (SFN), o último Relatório de Estabilidade Financeira (REF) e a Pesquisa de Estabilidade Financeira (PEF) identificam diversos fatores de risco que demandam monitoramento contínuo.Os primeiros se referem a riscos fiscais e macroeconômicos. A sustentabilidade fiscal é o risco mais citado pelas instituições financeiras como o mais importante, em função do mito ideológico de risco de inadimplência do Tesouro Nacional em relação aos seus títulos de dívida pública em moeda nacional.

O risco de variação das taxas de juros, ou Risco de Taxa de Juros na Carteira Bancária (IRRBB), é a vulnerabilidade dos ativos e passivos de uma instituição a mudanças nas taxas de mercado. Ele impacta o Valor Econômico do Patrimônio (EVE) e a Margem Financeira (NII).

O impacto no EVE (Economic Value of Equity) é avaliado pela sensibilidade do valor presente dos fluxos de caixa de longo prazo. A alta de juros pode diminuir o valor (no mercado secundário) dos títulos prefixados, devido ao custo de oportunidade.

O impacto no NII (Net Interest Income) é a medição do efeito imediato na margem financeira, ou seja, a diferença entre o ganho da instituição com ativos (crédito) e o pago em passivos (depósitos). Em “choques paralelos”, há aumento ou redução uniforme de juros curtos e longos.

Mas, em steepener ou flattener, há inclinação ou achatamento da curva de juros. Configura-se quando juros curtos e longos variam de forma diferente.

Para a gestão e/ou o monitoramento desses riscos, as instituições financeiras utilizam testes de estresse para prever cenários extremos e garantir a conformidade com as exigências do Banco Central. A cobertura de risco pode incluir o uso de derivativos para compensar perdas com taxas flutuantes, protegendo o fluxo de caixa.

As preocupações dos investidores residem na sustentabilidade da dívida pública e nos seus impactos na curva de juros, na taxa de câmbio e na condução da política monetária. Isso pode elevar os custos........

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