Yönetimin karnesi (Sermaye dağılım verimliliği)

2. YAZI DİZİSİ 5. YAZI

* BİR ŞİRKET YÖNETİCİSİNİN ASIL BAŞARISI, ELDE EDİLEN KAZANCI ŞİRKET DEĞERİNİ ARTIRACAK EN MAKUL VE VERİMLİ ALANA YÖNLENDİRME BECERİSİDİR.* YÖNETİM KALİTESİ, ŞİRKET BÜNYESİNDE TUTULAN HER BİR LİRALIK KÂRIN PİYASA DEĞERİNDE YARATTIĞI ARTIŞ MİKTARIYLA ÖLÇÜLEN BİR KARNEDİR.* SERMAYEYİ VERİMSİZ YATIRIMLARDA TÜKETMEK YERİNE, BORÇ ÖDEME VEYA PAY GERİ ALIMI İLE HİSSEDAR DEĞERİNİ KORUMAK RASYONEL BİR YÖNETİM TERCİHİDİR.

Şirketlerin kaderini sadece pazar koşulları belirlemez; bizzat o koltukta oturanların sermaye kararları belirler.

Haftayı, bilançonun arkasındaki zekayı yani yönetim performansını sorgulayarak kapatıyoruz. Çoğu yatırımcı sadece büyüme rakamlarına odaklanırken, biz o büyümenin maliyetini ve yönetimin parayı nereye kanalize ettiğini inceliyoruz.

Bir yöneticinin en hayati görevi, şirketin kazandığı parayı en yüksek getiriyi sağlayacak alana yönlendirmektir. Bu bir tercih meselesidir ve her tercih yönetimin karnesine bir not olarak düşer.

Yönetimin kalitesini ölçmek için "Alıkonulan Kazançlar" ile "Piyasa Değeri Artışı" arasındaki ilişkiye bakıyoruz. Şirket bünyesinde bırakılan her 1 TL, uzun vadede piyasa değerinde 1 TL'den fazla artış yaratmıyorsa, yönetim sermayeyi verimli kullanmıyor demektir.

AZ YATIRIMLA YÜKSEK GETİRİ SAĞLAYANLAR

Yatırım yaparken sadece rakamlara güvenmek yeterli olmaz; o rakamları yöneten iradenin geçmişteki sermaye dağıtım tercihlerini mutlaka analiz edin. Verimli yönetimlerle yol yürümek, uzun vadeli servet inşasının en sağlam temelidir.

Hafta boyunca incelediğimiz tüm rasyolar —DuPont’tan Z-Skoruna kadar— aslında yönetimin aldığı kararların matematiksel birer yansımasıdır.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.

© Borsa Gündem